國際三大水泥-骨料-混凝土建材產(chǎn)業(yè)鏈巨頭公司2017年上半年水泥銷量拉開明顯差距，拉豪以1.02億噸銷量位居水泥銷售榜首，海德堡以1.42億噸銷量位居骨料銷量榜首，CEMEX以2544萬立方米銷量位居預(yù)拌混凝土銷售榜首。從收入及利潤增長情況來看，2016年海德堡吸收合并了意大利水泥，因此今年上半年整體銷量及收入較去年同期有明顯上漲，扣除掉合并因素，海德堡整體業(yè)績是小幅下降的；扣除不可比因素拉豪與CEMEX銷售收入拉現(xiàn)小幅上升，產(chǎn)品銷量有升有降。三大企業(yè)2017年上半年凈利率水平CEMEX保持領(lǐng)先，其次是拉豪，海德堡一季度虧損拉低了盈利水平，二季度利潤水平大幅上升但凈利率水平仍不及拉豪及CEMEX上半年整體水平。

  拉豪

  受益于合理的定價策略、成本控制、產(chǎn)業(yè)鏈一體化及企業(yè)內(nèi)部的協(xié)同，拉豪業(yè)績連續(xù)5個季度上漲。上半年扣除不可比因素，公司水泥、骨料銷量錄得小幅上漲，預(yù)拌混凝土銷量出現(xiàn)下降。盡管產(chǎn)品銷量下降但受益于產(chǎn)品售價的明顯提升公司凈利潤得到大幅提升。

  2017年業(yè)績展望：2017年，通過在產(chǎn)業(yè)協(xié)同和企業(yè)內(nèi)部協(xié)同、結(jié)構(gòu)成本控制、產(chǎn)品及建筑解決方案的商業(yè)化和節(jié)約資本支出等方面的繼續(xù)努力，業(yè)績將得到持續(xù)穩(wěn)定的增長。美國、印度、尼日利亞及歐洲的一些國家將有突出表現(xiàn)，在上半年的基礎(chǔ)上，預(yù)計全年市場需求增長1%-3%。2017年預(yù)期經(jīng)調(diào)EBITDA實現(xiàn)兩位數(shù)增長，EPS增長超過20%，總負債/EBITDA比例在2倍左右。

  亞太地區(qū)：水泥熟料廠及粉磨站--87個；骨料工廠--69個；商混站--317個（截止到2016年底）

  亞太地區(qū)不同國家市場表現(xiàn)不同，印度需求顯著回升，中國業(yè)務(wù)繼續(xù)做出積極貢獻，澳大利亞市場表現(xiàn)良好，印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓市場比較弱。

  印度非貨幣化政策背景下產(chǎn)品銷量及售價均有提升，持續(xù)的成本控制令經(jīng)調(diào)EBITDA得到提升，Jamul和Sindri的新增產(chǎn)能提高了市場供給。澳大利亞業(yè)績上漲，盡管臺風(fēng)黛比影響了市場需求和銷售，但只是對暫時銷量產(chǎn)生一定影響。菲律賓市場需求疲軟，同時受到持續(xù)的進口困境，市場銷量低于去年同期。盡管當前政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資支出有延遲，但從中長期來看需求仍然比較樂觀。印度尼西亞產(chǎn)能過剩狀態(tài)持續(xù)，從而壓低了當?shù)厥袌鰞r格，盡管銷量有所上升，但整體業(yè)績較去年同期有所下降。馬拉西亞市場同樣存在產(chǎn)能過剩的情況，市場競爭激烈，銷量與售價均有所下降，影響了公司在該區(qū)域的業(yè)績。同時，印度尼西亞和馬拉西亞第二季度的齋月也在一定程度上影響了當?shù)匦枨蟆?

  歐洲：水泥熟料廠及粉磨站--55個；骨料工廠--286個；商混站--581個（截止到2016年底）

  上半年，公司在歐洲的水泥及骨料銷量同比增長，預(yù)拌混凝土銷量同比略有下滑，產(chǎn)品銷售價格與去年基本持平，扣除不可比因素銷售凈額同比實現(xiàn)小幅增長。第二季度，比利時生產(chǎn)線運營中斷影響了當季業(yè)績表現(xiàn)，部分國家骨料和預(yù)拌混凝土銷量下滑，但整體來看歐洲市場銷量及價格的未來走勢仍然比較樂觀。

  上半年公司英國的業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)EBITDA優(yōu)于去年同期水平，增加銀行存款一定程度上抵消了英鎊疲軟帶來的成本上漲，盡管業(yè)務(wù)仍比較穩(wěn)定，但英國公投帶來的需求不確定性也在增加。

  俄羅斯業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，第一季度價格表現(xiàn)較好令公司該區(qū)域業(yè)績得到提升。西班牙建筑業(yè)正在釋放積極的回復(fù)信號，上半年區(qū)域經(jīng)調(diào)EBITDA有所提升。由于大型工程接近完工，瑞士上半年骨料和混凝土銷量下降。

  拉丁美洲：水泥熟料廠及粉磨站--33個；骨料工廠--12個；商混站--120個（截止到2016年底）

  上半年，公司拉丁美洲盡管產(chǎn)品銷量有所下降，但整體業(yè)績同比上漲，墨西哥、阿根廷表現(xiàn)搶眼。墨西哥市場繼續(xù)保持較好的盈利及穩(wěn)定的利潤率水平，整體來看墨西哥市場仍有發(fā)展空間。阿根廷經(jīng)濟穩(wěn)定帶來了公司的穩(wěn)定表現(xiàn)。巴西市場壓力仍然不減，產(chǎn)品銷量下降，同時產(chǎn)能過剩較為嚴重，但屬地化管理帶來了一定的效果。厄瓜多爾市場表現(xiàn)不如去年同期，大選的不確定性及過多的降雨天氣影響了當?shù)匦枨蟆８鐐惐葋喼饕袌鲇捎谑袌銎＼浲瑫r市場競爭激烈導(dǎo)致業(yè)績下滑。

  中東非--水泥熟料廠及粉磨站46個；骨料工廠34個；商混站220個（截止到2016年底）

  扣除不可比因素，公司中東非區(qū)域的EBITDA同比大幅增長。從主要國家表現(xiàn)來看，尼日利亞業(yè)績顯著上漲，主要得益于有力的定價策略以及去年遭遇燃氣供給短缺和物流壓力挑戰(zhàn)之后公司進行了運行模式改進。埃及在去年年底貨幣貶值之后市場情況遭遇挑戰(zhàn)導(dǎo)致業(yè)績下滑；阿爾及利亞地區(qū)公司產(chǎn)品銷量增長，帶動經(jīng)調(diào)EBITDA上漲，Biskra新增生產(chǎn)線進一步加強了公司的市場份額。

  北美：水泥熟料廠及粉磨站25個；骨料工廠252個；商混站237個（截止到2016年底）

  排除不可比因素，公司北美區(qū)域業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)顯著增長。盡管在美國和加拿大降雨天氣對水泥和骨料銷量產(chǎn)生一定影響，但物流和生產(chǎn)成本的節(jié)約帶來積極效果，同時有利的定價策略也是美國業(yè)績提升的原因之一。

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  海德堡

  2016年海德堡成功接管了意大利水泥，令其北美、歐洲、非洲和亞洲市場得到進一步鞏固。國際評級機構(gòu)對公司的評級得到提升，這令公司資本市場的融資狀況顯著改善，公司未來三年因此而減少的利息支出達2億歐元。

  2017年上半年，對意大利水泥的并購在公司產(chǎn)品銷量、銷售業(yè)績及盈利上都有較大提升：上半年水泥銷量達到6070萬噸，較去年同期上漲52%；骨料銷量達到14230萬噸，較去年同期上漲20.2%；預(yù)拌混凝土銷量達到2260萬方，較去年同期上漲26.2%。主營業(yè)務(wù)收入增長31%至84億歐元；股東應(yīng)占凈利潤同比增長17%至2.88億歐元。扣除并購因素影響，水泥銷量增幅較小，骨料銷量保持穩(wěn)定，預(yù)拌混凝土銷量小幅下滑。

  2017年上半年全球經(jīng)濟繼續(xù)回暖，亞太地區(qū)撒哈拉以南的國家仍然處于經(jīng)濟上升甬道，歐洲經(jīng)濟也在緩慢復(fù)蘇，美國經(jīng)濟在經(jīng)歷第一季度的疲軟之后第二季度有所復(fù)蘇。

  西歐、南歐

  歐洲南部與西部地區(qū)國家的經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，受國內(nèi)需求刺激、勞動力市場回暖以及國際貿(mào)易好轉(zhuǎn)，德國經(jīng)濟持續(xù)回升。比利時、荷蘭的經(jīng)濟同樣再現(xiàn)復(fù)蘇走勢；英國經(jīng)濟大幅放緩；法國和西班牙經(jīng)濟保持增長，建筑業(yè)活動明顯復(fù)蘇；意大利經(jīng)濟復(fù)蘇稍顯緩慢。

  上半年公司水泥該區(qū)域水泥銷量為1430萬噸，同比增長了79.6%。并購意大利水泥后西歐與南歐市場增加了意大利、法國，同時企業(yè)西班牙的市場也得大了擴張，公司在這三個國家今年上半年的水泥、骨料和預(yù)拌混凝土銷量均有所增加。德國，比利時、荷蘭及盧森堡經(jīng)濟聯(lián)盟今年上半年市場需求較好，德國住宅建筑項目拉動了當?shù)厮嘈枨?，比利時、荷蘭、盧森堡經(jīng)濟聯(lián)盟市場需求明顯恢復(fù)。排除不可比因素，公司在西歐與南歐市場的水泥及熟料銷量較去年同期上漲1.8%。

  公司上半年骨料銷量同比增長45.8%至3970萬噸。骨料市場較去年同期增加了法國、意大利和西班牙，排除這些新增市場骨料銷量較去年同期下滑4.3%。意大利和西班牙骨料銷量增幅最大，其次是法國和德國，英國骨料銷量低于去年同期，?