8月以來(lái)水泥產(chǎn)量增速改善的原因分析
2017 年到今年7 月，長(zhǎng)達(dá)一年半的時(shí)間，水泥產(chǎn)量單月增速在0 上下波動(dòng)。18 年8-10 月的水泥產(chǎn)量單月增速快速提升至5%、5%和13%，同期我國(guó)基建投資和房地產(chǎn)投資并未見(jiàn)明顯回升，水泥需求改善的原因何在?是否可以持續(xù)?本文的分析由此展開。 需說(shuō)明一點(diǎn):10 月產(chǎn)量增速13%，是由于去年10 月重要會(huì)議召開引致的低基數(shù)原因。11 月產(chǎn)量增速回落甚至負(fù)增長(zhǎng)，千萬(wàn)不要理解為需求斷崖下跌!把10 月和11 月兩個(gè)月產(chǎn)量合并考慮，增幅5%左右會(huì)比較合理。
房地產(chǎn)新開工、施工面積增速大幅提高是水泥產(chǎn)量增速快速提升的主要原因
18 年1-7 月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及各分項(xiàng)增速持續(xù)回落，雖同期房地產(chǎn)投資的新開工面積和施工面積增速逐月回升，但綜合作用使得水泥產(chǎn)量增速在0 上下波動(dòng);8 月后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及各分項(xiàng)底部企穩(wěn)，房地產(chǎn)新開工和施工面積的單月增速提升并保持在20%上水平，一平一升，引致8 月始水泥產(chǎn)量增速較1-7 月增速水平提高!
“購(gòu)置-新開工-空置”的動(dòng)態(tài)過(guò)程使得增速改善
這一態(tài)勢(shì)應(yīng)能在半年內(nèi)持續(xù)房地產(chǎn)開發(fā)過(guò)程中的“購(gòu)置土地”、“新開工-施工-竣工”、“空置”可類比傳統(tǒng)商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的前端-原料采購(gòu)，中端-成品制作，后端-商品庫(kù)存，共同形成企業(yè)的動(dòng)態(tài)運(yùn)營(yíng)過(guò)程。當(dāng)商品庫(kù)存持續(xù)下降，企業(yè)會(huì)加大和加快原料采購(gòu)和成品制作的進(jìn)程，維持合理庫(kù)存以保持正常經(jīng)營(yíng)。2016 年始商品房空置面積持續(xù)三年下降，伴隨著購(gòu)置土地面積和新開工面積的回升，帶動(dòng)施工面積增長(zhǎng);2018 年1-10 月我國(guó)商品房空置面積仍同降12.4%，商品庫(kù)存仍處于去化過(guò)程，意味著未來(lái)數(shù)月乃至半年更長(zhǎng)的時(shí)間里土地購(gòu)置和新開工面積正增長(zhǎng)應(yīng)為持續(xù)，施工面積仍持續(xù)增長(zhǎng)，水泥的需求端有保護(hù)!
“施工-新開工”的特點(diǎn)應(yīng)會(huì)使得水泥來(lái)自房地產(chǎn)的需求保護(hù)期更長(zhǎng)
由于施工面積數(shù)量級(jí)逐年提高及開發(fā)商存在結(jié)合銷售情況變化調(diào)節(jié)施工節(jié)奏的行為，12 年后施工面積增速的變化顯著弱于新開工面積增速的變化。但這一特點(diǎn)也表明， 在數(shù)月乃至半年或更長(zhǎng)時(shí)間以后，當(dāng)新開工面積增速持續(xù)回落時(shí)，施工面積增速仍能在一定時(shí)期內(nèi)保持正增長(zhǎng)!使得水泥來(lái)自房地產(chǎn)的需求保護(hù)期更長(zhǎng)! 最后，本文的分析并不是想說(shuō)明水泥行業(yè)來(lái)自房地產(chǎn)領(lǐng)域的需求多么旺盛和持久。只要有半年的需求保護(hù)期就已足夠!因?yàn)槊髂觊_春后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的規(guī)模會(huì)起來(lái)重新作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基本引擎，兩者綜合作用使得明年我國(guó)水泥表觀消費(fèi)量保持在2-3%的增速水平 !2019 年水泥行業(yè)的供需格局抑或比2017 年和2018 年更好。
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