截至7月底，全國螺紋鋼價格指數(shù)報收150.91點，環(huán)比上漲0.97%，與去年同期相比，價格跌幅為6.97%。

圖1：國內(nèi)螺紋鋼和混凝土價格指數(shù)走勢（點）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)同比均出現(xiàn)增長，華北地區(qū)增幅居首

7月份，北方局部受環(huán)保限產(chǎn)影響，高爐開工率略有下滑，而短流程企業(yè)復產(chǎn)增多，電爐開工率環(huán)比出現(xiàn)回升。截至7月底，國內(nèi)247家鋼廠高爐開工率為82.14%，環(huán)比下降1.95個百分點；國內(nèi)電爐開工率為72.26%，環(huán)比上升4.66個百分點；全國螺紋鋼軋線開工率為70.29%，環(huán)比下降0.61個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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隨著電爐開工回升，螺紋鋼產(chǎn)量相較于7月份呈現(xiàn)小幅增長趨勢。與去年同期相比，受低基數(shù)效應(yīng)影響，供應(yīng)量增幅更為明顯。7月份，國內(nèi)螺紋鋼周均產(chǎn)量為276.55萬噸，環(huán)比增加1.59%，同比增幅達到12.17%。

分地區(qū)來看，華北和華東地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)量有所增加，日均產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為8.68%和0.69%；西南、中南以及東北地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)均有減少，日均產(chǎn)量環(huán)比分別減少2.50%、2.27%和1.97%；西北地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量保持平穩(wěn)運行。其中，河北以及山東市場螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別增加3.57%和3.02%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產(chǎn)量變化情況（萬噸）

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（二）下游需求繼續(xù)走弱，螺紋鋼小幅累庫

7月份，國內(nèi)雨熱天氣持續(xù)，下游施工條件不佳，日間活動時長進一步縮短。房地產(chǎn)方面，銷售不暢加劇資金壓力，房企投資意愿持續(xù)收縮，新開工面積同比降幅繼續(xù)走闊。與此同時，基建項目新老銜接出現(xiàn)缺口，支撐作用逐漸減弱，故終端市場螺紋鋼采購剛需延續(xù)下行趨勢。貿(mào)易方面，盡管市場心態(tài)好于前期，但企業(yè)實際采購仍以低位補貨為主，成交量仍有小幅回落。從數(shù)據(jù)來看，7月螺紋鋼周均表觀需求量在269.71萬噸左右，環(huán)比減少7.98%，同比降幅為12.56%。貿(mào)易方面，7月建材日均成交量在15.00萬噸左右，環(huán)比減少3.14%，與去年同期相比減少2.74%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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7月份，螺紋鋼市場供需趨于寬松，整體庫存量有所回升。從結(jié)構(gòu)來看，廠庫繼續(xù)下滑，社庫有所上升，螺紋鋼庫存由鋼廠向貿(mào)易環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。至7月底，國內(nèi)螺紋鋼總庫存為771.21萬噸，環(huán)比增加3.68%，與去年同期相比減少12.94%。其中，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼庫存為193.02萬噸，環(huán)比減少5.15%，同比降幅為20.88%；螺紋鋼社會庫存為578.19萬噸，環(huán)比增加7.00%，同比降幅為9.92%。

圖5：國內(nèi)螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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7月份，盡管市場需求進一步走弱，但由于螺紋鋼累庫幅度較小，實際企業(yè)去庫壓力并未出現(xiàn)明顯增加。截至7月底，螺紋鋼庫銷比為2.82，與往年同期相比仍處于中間水平。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況

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二、螺紋鋼價格行情回顧

7月份，盡管螺紋鋼供需基本面繼續(xù)走弱，但隨著國內(nèi)利好政策逐漸出臺，市場交易情緒較前期進一步改善，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)震蕩回升趨勢。

截至7月底，國內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3885.47元/噸，環(huán)比上漲0.97%，同比跌幅為6.97%；國內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約收盤價為3847元/噸，環(huán)比上漲126元/噸，較去年同期下跌149元/噸。

圖7：國內(nèi)螺紋鋼市場期現(xiàn)貨價格走勢（元/噸）

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截至7月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現(xiàn)貨均價分別為3770元/噸、3790元/噸和3970元/噸。從區(qū)域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-10元/噸擴大至-20元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-100元/噸擴大至-180元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現(xiàn)貨價格走勢（元/噸）

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從期限結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼期貨01合約相對于10合約由貼水變?yōu)樯?，價差由月初的90元/噸下降至-16元/噸，說明市場對遠月行情的信心出現(xiàn)明顯改善。

圖9：歷年螺紋鋼期貨10-01合約價差（元/噸）

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從品種間價差來看，由于7月份制造業(yè)PMI邊際改善，而建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)趨于下滑，熱軋卷板價格漲幅明顯該與螺紋鋼，卷螺價差大幅走闊。截至7月底，主力合約卷螺差為237元/噸，環(huán)比增加133元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤情況

7月，鐵礦石、焦炭以及廢鋼等原材料價格均有提漲，螺紋鋼生產(chǎn)成本環(huán)比增加，企業(yè)盈利能力有所惡化。

分工藝來看，長流程企業(yè)平均利潤降至盈虧線附近，而短流程企業(yè)虧損幅度進一步加深。7月，國內(nèi)長流程鋼廠平均生產(chǎn)成本為3818元/方，環(huán)比增加2.52%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產(chǎn)成本分別為4085元/噸，環(huán)比增加2.15%。按全國螺紋鋼現(xiàn)貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為17元/噸左右，環(huán)比減少76元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-250元/噸左右，環(huán)比減少68元/噸。

圖11：國內(nèi)螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

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四、市場行情展望

供應(yīng)方面，受粗鋼平控政策預期影響，后續(xù)部分鋼廠開工或?qū)⑹芟?，但目前螺紋鋼產(chǎn)量和庫存仍處于歷年同期偏低位置，進一步壓減的可能性不大，預計7月份螺紋鋼供應(yīng)量低位整理為主。

需求方面，國內(nèi)整體降水環(huán)比減少，高溫天氣逐漸消退，下游施工條件普遍有所改善。同時，由于近期建筑業(yè)新訂單指數(shù)進一步走低，下半年基建項目增量難以在短期內(nèi)釋放實物工作量。房地產(chǎn)方面，行業(yè)銷售景氣度不升反降，消化存量項目仍是多數(shù)企業(yè)工作重心所在，投資規(guī)模持續(xù)萎縮，實際施工量繼續(xù)維持在歷史低位水平。整體而言，8月份螺紋鋼采購剛需環(huán)比略有回升，但增長空間有限。貿(mào)易環(huán)節(jié)，隨著宏觀政策陸續(xù)出臺，市場預期有所改善，但目前實質(zhì)性利好尚未兌現(xiàn)，投機性需求同樣難有大幅增長。

綜合來看，8月份天氣條件改善，螺紋鋼市場需求預計略有增長，整體庫存壓力不大。不過，由于下游房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不足，市場參與者對于螺紋鋼等建材產(chǎn)品的態(tài)度較為謹慎，價格上漲存在較大阻力。因此，預計8月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價格震蕩整理為主，成交均價繼續(xù)保持小幅增長。