水泥價格回暖 首選海螺水泥
進(jìn)入4月以來，水泥市場結(jié)束2、3月份的低迷走勢，逐漸呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的走勢。其中以華東市場的表現(xiàn)最為突出，華中、華南市場表現(xiàn)也比較好，多個地區(qū)出現(xiàn)10-20元的上調(diào)。而華北、西北水泥價格則相對平穩(wěn)。價格回暖的主要原因是，需求回升和陰雨天氣結(jié)束，以及工程項(xiàng)目資金較快到位。
信貸規(guī)模的逐月激增有利于二季度固定資產(chǎn)投資增速的加快。房地產(chǎn)市場近期交易量增長，存在提早復(fù)蘇的預(yù)期。而下半年之后，隨著重點(diǎn)基建項(xiàng)目陸續(xù)完成審批，水泥需求的高峰期即將到來。
以上種種，均構(gòu)成水泥需求短期及長期的利好。
個股評級
我們維持水泥板塊“增持”的評級。海螺水泥所在區(qū)域（華東、華中、華南）逐漸走出低迷，且其估值水平比較具有吸引力?；贏股水泥板塊2009年平均約22倍市盈率，我們將其A股目標(biāo)價由38.56元上調(diào)至45元?；诤Ｂ菟郒股與A股15%的歷史溢價，將H股目標(biāo)價由46.4港元上調(diào)至51.75港元，我們將海螺水泥A股與H股的評級由“持有”上調(diào)至“買入”，并維持賽馬實(shí)業(yè)、青松建化、冀東水泥、天山股份“買入”的評級。
風(fēng)險提示
新型干法水泥產(chǎn)能釋放的壓力依然較大，隱患仍在。水泥市場的回暖等使得淘汰落后產(chǎn)能的難度加大。對水泥龍頭而言，市場整合難度也同步加大。
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