水泥行業(yè)：購并價值提高估值優(yōu)勢
十七大工作報告明確指出，"十一五"規(guī)劃綱要把節(jié)能和減排作為約束性目標(biāo)。要依法淘汰一大批落后生產(chǎn)能力，其中，要關(guān)停水泥產(chǎn)能8700萬噸，在地方加大對小水泥生產(chǎn)線的淘汰力度后，水泥市場的供求關(guān)系正在積極變化，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)和競爭環(huán)境進(jìn)一步改善，由此所帶來的供求關(guān)系的變化值得預(yù)期。另外，通常一季度是全國水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，隨著我國落后水泥淘汰力度逐步加大和災(zāi)后重建大大增加了水泥的需求，水泥價格將已經(jīng)在一季度的水泥季節(jié)淡季提前大幅上漲。我們認(rèn)為，隨著二季度天氣好轉(zhuǎn)，建筑施工項目啟動，水泥消費需求增加，銷售旺季刺激水泥價格季節(jié)性上漲值得期待。
落后水泥的淘汰和行業(yè)集中度的提高將是水泥未來兩年景氣度進(jìn)一步提升的內(nèi)在動因，近期隨著央企的并購之風(fēng)的形成，水泥行業(yè)購并價值受到市場的關(guān)注，賦予相關(guān)水泥股較強(qiáng)的資產(chǎn)注入或整合預(yù)期，水泥行業(yè)是仍能維持景氣度繼續(xù)提升的預(yù)期最為明確的一個行業(yè)，由此未來水泥股的盈利能力將繼續(xù)得以提升，從而帶來新的估值優(yōu)勢。
并構(gòu)整合和行業(yè)景氣上行仍然是兩大投資主題。由于二三線公司被整合的預(yù)期較高，而水泥資產(chǎn)價格上漲給股價提供了一定的安全邊際，投資者可以關(guān)注區(qū)域優(yōu)勢和并構(gòu)題材優(yōu)勢的水泥股，如福建水泥、賽馬實業(yè)和太行水泥、青松建化等。
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