G三一（600031）：業(yè)績(jī)優(yōu)良的全流通第一股
三一重工主要產(chǎn)品包括三大類，混凝土機(jī)械、路面機(jī)械和履帶起重機(jī)。其中混凝土機(jī)械產(chǎn)品是公司主打產(chǎn)品，收入占總收入的80%左右，居該行業(yè)霸主地位。履帶起重機(jī)是公司新上馬產(chǎn)品，今年起產(chǎn)能將逐漸釋放，預(yù)計(jì)將逐漸成為公司主要產(chǎn)品之一。今年是國(guó)家“十一五”開局之年，公司緊緊抓住了行業(yè)復(fù)蘇機(jī)遇，呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的好勢(shì)頭，3月份泵車發(fā)貨量創(chuàng)歷史新高，主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率、市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，國(guó)際市場(chǎng)向縱深拓展。一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入8.44億元，較去年同期增長(zhǎng)65%，每股收益0.118元，凈利潤(rùn)為5685萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.04%.
今年是“十一五”規(guī)劃的開啟，將帶動(dòng)我國(guó)新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的高潮。由于交通運(yùn)輸業(yè)一直是困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，不論從行業(yè)的“十一五”規(guī)劃還是中長(zhǎng)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃來看，未來5 到10 年之內(nèi)，交通運(yùn)輸業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)投資，包括同混凝土機(jī)械需求高度相關(guān)的鐵路、高速公路、機(jī)場(chǎng)、地鐵、城市交通等方面投資，都將維持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。從今年前四個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，建筑業(yè)、鐵路、航空業(yè)投資增速較快，都在60%以上；交通運(yùn)輸和城市公交的投資增速也有較快增長(zhǎng)，都在25%左右。而這次的復(fù)蘇不像04年初受房地產(chǎn)投資帶動(dòng)，因此不怕宏觀對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)控。
據(jù)某些研究資料顯示，公司06 年3 月份混凝土機(jī)械行業(yè)開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增加。公司主打產(chǎn)品泵車3、4 月份的銷售量分別為100 臺(tái)和120 臺(tái)，兩個(gè)月的銷售量就占０５年總量的37%以上。由于二、三季度才是銷售旺季，預(yù)計(jì)全年的銷量相對(duì)去年的增長(zhǎng)當(dāng)在35％以上，接近800 臺(tái)。06年公司計(jì)劃06年將開拓國(guó)際市場(chǎng)作為在海外已經(jīng)布設(shè)了40余家銷售網(wǎng)點(diǎn)，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入5億元，力爭(zhēng)10億元，另外，公司計(jì)劃06年年底將集團(tuán)的挖掘機(jī)和旋挖鉆機(jī)資產(chǎn)注入股份公司，公司將努力拓展工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。集團(tuán)公司去年挖掘機(jī)產(chǎn)量在500 臺(tái)左右，已達(dá)到產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)，盈利幾百萬(wàn)。預(yù)計(jì)今年的產(chǎn)量接近1000 臺(tái)，未來幾年產(chǎn)量仍將保持高增長(zhǎng)。去年旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在4000 萬(wàn)左右，預(yù)計(jì)今年同比增長(zhǎng)當(dāng)在60%以上，若裝入對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)在0.10元以上.根據(jù)我們的分析，預(yù)計(jì)公司06－07年的每股收益分別為0.76、1.10元。目前的06和07市盈率只有15和10倍，估值偏低。
2006年一季報(bào)顯示，公司前十大流通股東合計(jì)持倉(cāng)4630萬(wàn)股，占總流通盤的28.58%，其中，控股股東三一集團(tuán)持有1176萬(wàn)股流通股，三一汽車制造有限公司增倉(cāng)至925萬(wàn)股，新進(jìn)3家社?；鸷嫌?jì)持倉(cāng)909萬(wàn)股，籌碼有所集中。該股是全流通第一股，6月19日開始流通，但是從成交量看，沒有放大，顯示大股東們減持較少，應(yīng)該看好公司前景。
投資建議:在11.5元以下逐步吸納，中線持有。
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