水泥業(yè):產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性調(diào)整延長景氣周期
2007-03-14 00:00
國家“十一五”規(guī)劃中把單位GDP能耗降低20%、主要污染物排放總量減少10%作為約束性指標(biāo)，而水泥行業(yè)新型干法窯能耗比占50%的落后窯型低20%，污染也大大減少，這引發(fā)了政府對行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的高度重視，從去年至今文件出臺密集，淘汰落后的決心和力度大大加強。..按照上一個8-9年的景氣周期推算，水泥行業(yè)此次應(yīng)在2006-07年見底，而06年受基礎(chǔ)設(shè)施大量開工、固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資保持較高增長的影響，水泥需求旺盛，產(chǎn)量和利潤都創(chuàng)新高，行業(yè)提前強勁復(fù)蘇。
根據(jù)發(fā)改委的要求，“十一五”余下的4年內(nèi)年均淘汰落后產(chǎn)能7000萬噸以上，是目前的兩倍以上。淘汰力度的加大使得未來4年內(nèi)水泥總產(chǎn)能年均復(fù)合增長率只有約5%，而未來保持在20-25%的固定資產(chǎn)投資增長率、新近形成的擴大供給的房地產(chǎn)調(diào)控思路帶來的國內(nèi)建筑業(yè)總產(chǎn)值20%以上的年增長使得水泥需求的年增長率將保持在7%以上，供給過剩量將從06年的1.6億噸迅速縮小到10年的0.5億噸，大大改善。
供需平衡的持續(xù)改善使得水泥價格將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的總體趨勢，行業(yè)利潤增長快于產(chǎn)量，景氣上升態(tài)勢有望延續(xù)到2010年，景氣周期長于上一輪。
行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在大力淘汰落后產(chǎn)能的同時，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)一步做大做強，落后產(chǎn)能淘汰留出的空間將主要由這些大型新型干法企業(yè)填補，它們產(chǎn)能擴張和利潤增長的速度將超過行業(yè)總體。繼續(xù)看好行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)，建議增持冀東水泥(7.8,0.05,0.65%)(000401)、海螺水泥(34,0.99,3.00%)(600585)和華新水泥(13.55,0.