央行再加息：發(fā)出緊縮新信號
央行又一次“出其不意”——昨日傍晚五點多，央行突然對外宣布，從今日起，將商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的存貸利率各上調(diào)0.27個百分點。
央行再次提高利率，究竟存在怎樣的壓力與推力？反復(fù)加息會對我國的股市、樓市、商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)等諸多方面產(chǎn)生怎樣的影響？不斷疊加的利率緊縮效應(yīng)，對我國下半年的經(jīng)濟(jì)有何影響？昨晚，本報記者就上述熱點話題與北京等地的多位知名學(xué)者展開了深入討論。
再次加息沒有超出意料
對于央行再次選擇在周末來臨之際打出利率之硬拳，不少人士在接受本報記者采訪時表達(dá)出“可以理解”的觀點。這與最近以來國際投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家們幾乎一致的加息呼聲頗為接近。“這次加息并不出人意料，因為目前的投資增長這么猛烈，信貸還沒有明顯收縮，宏觀經(jīng)濟(jì)必須防止過熱?！眹疑虅?wù)部研究院的梅新育博士認(rèn)為，從此前幾次類似調(diào)控措施出臺后的實際情況看，雖然“這次加息幅度不是很大，但主要還是向市場參與者顯示緊縮導(dǎo)向的政策決心”。
“再次加息，以及增加0.27％的幅度，這些都是在我們預(yù)測的范圍內(nèi)。不過，在時機(jī)上比我們之前所判斷的第四季度有所提前?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的朱明方告訴記者，加息的主要原因是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊縮的需要，“因為僅提高存款準(zhǔn)備金率不足以應(yīng)對當(dāng)前形勢”。
中央財經(jīng)大學(xué)的賀強(qiáng)教授也對央行這次加息表示認(rèn)同，他認(rèn)為，從官方業(yè)已公布的上半年以及7月份的投資增速、信貸增速等數(shù)據(jù)都不難看到，我國未來的宏觀調(diào)控有著很大的壓力。因而，再次采用加息這種操作相對簡單的方式，顯得尤為必要。
人行廣州分行有關(guān)專家稱，這次加息在意料之中。他說，自從上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和央行公布的貨幣執(zhí)行情況公布后，金融專家和經(jīng)濟(jì)專家都認(rèn)為，央行今年以來采取了多元手段，對信貸投放進(jìn)行減速，特別是近期提高銀行存款準(zhǔn)備金率后，經(jīng)實際檢驗，其調(diào)控效果依然沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。因此，此時采取加息這個辦法已成為必然選擇。雖然廣東7月份的貨幣投放量是降下來了，但不排除反彈的因素。因此，采取加息手段可以讓調(diào)控效果更加顯現(xiàn)。
加息恐難達(dá)到預(yù)期效果
對于央行在無奈之下的又一次加息之舉，今年以來一直鼓吹“加息有益論”的中國社科院金融研究所研究員易憲容發(fā)出“已經(jīng)太晚了”的感嘆。不過他認(rèn)為，央行既然再次認(rèn)定此策的功效，說明經(jīng)濟(jì)調(diào)控已經(jīng)走上了正道。他說，“行政手段對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用不會很大，今后要避免采用非經(jīng)濟(jì)手段，而加息便是最好的工具?！?/FONT>
“不斷加息，難以抑制投資增速過快這一難題的?！迸d業(yè)證券的一位分析師認(rèn)為，導(dǎo)致今年投資快速增長主要有三大原因——外需拉動、地方政府項目紛紛上馬、房地產(chǎn)投資反彈——而就這三大因素來看，通過加息來抑制投資需求，效果不會很明顯。
這位分析師還對癥下藥。他認(rèn)為，通過適當(dāng)加快人民幣升值步伐來抑制外需膨脹，效果可能會更佳?！暗胤酵顿Y項目一般由地方政府牽頭，使得這些項目一般都享受低利率優(yōu)惠，對利率上升敏感性不高，更需要通過嚴(yán)把土地閘門、控制銀行信貸投放等行政措施來調(diào)控。”他認(rèn)為，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)雖對利率較為敏感，但在當(dāng)前房貸占城鎮(zhèn)居民收入相當(dāng)比重情況下，加息無疑不利于消費增長。
“我不覺得屢次三番加息的用途非常大，因為其效力在具體的實施中肯定要打折扣。由于我國有太多的投資者根本不為喪失償還能力而擔(dān)憂，太多投資商根本不操心喪失償還能力的風(fēng)險，大不了開溜。類似這種沉疴未盡的市場秩序之難，已經(jīng)成為央行貨幣政策難以逾越的關(guān)山。”
今后會不會繼續(xù)加息？
和上述眾位學(xué)者一樣，易憲容認(rèn)為，依然不能對加息的效力寄予過高的期望。他甚至判斷說，“由于此次加息從時機(jī)上來說慢了一點，加息幅度也不大；不過加息不會就此一步到位，未來一段時期還會逐步加息?！?/FONT>
“這次調(diào)整是又一個強(qiáng)烈的金融緊縮的信號，如果加息后，預(yù)期的效果沒有達(dá)到，接下來可能還會繼續(xù)加息。緊縮的進(jìn)程可能還會持續(xù)?！敝袊缈圃航鹑谒囊辛⒀芯繂T認(rèn)為，“如果此次加息達(dá)到了預(yù)期的效果，那么日后加息的頻率會低；如果此次加息仍未達(dá)到效果，今后加息的頻率會更高。但央行是否會繼續(xù)加息要根據(jù)此次政策推出的效果而定?！?/FONT>
對于上述兩位專家不夠明朗的預(yù)期，素以觀點冷峻理性著稱的北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青明確表示，“國家現(xiàn)在總調(diào)控的力度已經(jīng)到位，甚至有點偏過。因而他反對“在行政手段不減的情況下無休止地加息”。
宋國青說，依據(jù)當(dāng)前的貨幣量供應(yīng)情況看，7月份的信貸反彈、信貸增長比較多?！皬恼麄€貸款的情況看并不高，可以說合適。而且這個數(shù)字還沒有體現(xiàn)央行第二次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的效果。在這樣一個情況下，我認(rèn)為總的調(diào)控力度不應(yīng)該再增加。”
專家強(qiáng)烈建議取消利息稅
存款加息利弊之辯
面對最近以來國際投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家們幾乎一致的加息呼聲，華林證券的分析師劉勘的觀點始終不贊同對存款加息。在他看來，央行對人民幣存款加息是弊多利少。
“在當(dāng)前國際資本圍堵人民幣和圍獵人民幣資產(chǎn)的氛圍下，我們不能以實體經(jīng)濟(jì)過熱為由，盲目簡單地為人民幣存款加息?！眲⒖闭J(rèn)為，如果人民幣存款加息，不但不能在短期內(nèi)對過熱經(jīng)濟(jì)起到預(yù)期調(diào)控作用，反而在人民幣匯率與存款利率雙升效應(yīng)下，引來更多過剩流動性資金涌入銀行體系。
他還認(rèn)為，人民幣甚至可能因此受到國際資本封堵，虛擬金融市場又在加息影響下，使流入速度減緩，社會保障機(jī)制尚未完善，市場不確定因素增加，人們儲蓄意愿增強(qiáng)，很容易造成流動性過剩愈演愈烈，這不利于銀行業(yè)的深化改革。
專家強(qiáng)烈建議取消利息稅
商務(wù)部研究院的梅新育則認(rèn)為，“提高存款利率是應(yīng)該的，沒必要給銀行太大存貸款息差。而且中低收入階層主要金融資產(chǎn)是銀行存款；高收入階層主要金融資產(chǎn)是其他的?！睘榇怂麖?qiáng)烈建議在央行此番已經(jīng)宣布提高商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)存款利率的背景下，取消利息稅。
“如果是為了限制投資?